2026年开年没多久，金价就冲上了4600美元一盎司，很多人还没反应过来。沪铜、沪铝也跟着涨，工业金属集体创新高。这波行情来得猛，交易量也明显放大，不是小打小闹。
以前金价涨，主要是避险。可这次不一样，白银涨得比黄金还凶。数据显示，白银年内涨幅快27%，黄金才7%左右。原因不是炒作，而是光伏和AI数据中心大量用银。银不再是陪跑的金属，它开始有自己的位置。
黄金也不只是央行买的多。中国连续14个月增持，波兰、印度也在加。全球央行手里的黄金，总价值历史上头一回超过他们持有的美债。美元不那么香了，各国都在找替代选项。
铜和铝的上涨更实打实。新能源车和储能继续吃铜，但更大的增量来自AI。微软、谷歌、亚马逊都在建新数据中心，耗电量大，电缆和散热系统用料猛增。有测算说，一个大型AI中心用的铜，相当于几万辆电动车。
铝也没闲着。“以铝代铜”在电网和汽车轻量化里越来越普遍。虽然导电性不如铜，但便宜、轻，技术改进后损耗也在降低。需求结构这一变，铝的角色就不一样了。
供给跟不上也是个问题。智利的铜矿政策收紧，刚果（金）的钴矿经常出状况。新矿山审批慢，环保要求高，工人也不好招。很多项目拖了好几年，根本扩不了产。
再加上碳中和压力，冶炼厂要脱碳，成本往上走。不少中游加工厂利润变薄，宁愿不扩产。资源越紧，价格越容易被推高。
市场反应很快。盛达资源一个月内买了两个矿山，盯着的是长期资源控制。湖南黄金在搞重组，想把勘探、开采、选矿串起来，提高效率。洛阳钼业准备花十几亿美元买海外金矿，明显在布局全球。
这些企业不是冲着短期高点去的。他们知道，现在多花点钱拿资源，以后才不会被卡脖子。高价买矿，是因为他们相信这轮行情能持续好几年。
机构也开始调预期。摩根大通说金价年底可能到5000美元，高盛给的是4900。铜和锂的均价也被集体上调。之前大家还半信半疑，现在越来越多机构开始跟趋势走。
资金也在往里冲。贵金属ETF和有色主题基金持续净流入。不只是散户追涨，更多是养老金、主权基金这类长线资金在配置。他们不炒短线，进来就是打算拿几年的。
波动确实大。金价突破关键点位后回撤过，沪铝有一天盘中冲高又跌了近3%。杠杆资金多了，短期洗盘就频繁。但只要底下的需求在，回调反倒成了加仓机会。
金银比现在跌破60，算是历史低位。说明白银涨得太快，可能有点透支。一季度可能会震荡一下，消化涨幅。但这不代表趋势结束，而是正常调整。
上游矿山企业最赚钱。高价格带来高现金流，他们有底气投智能矿山，搞绿色开采。有些公司还在研究怎么从铜矿里多提点银和硒，边角料也能赚钱。
中游加工厂日子没那么好过。原材料贵，但加工费涨不动。很多厂子只能靠自己往上或往下整合，不然就被挤出市场。纯粹靠加工吃饭的模式，越来越难维持。
下游制造业压力也不小。电动车和家电厂都面临成本上升。有的开始改设计，减少用料，有的转向高端产品，提价转移压力。便宜走量的老路，现在不好走了。
美联储开始降息，全球钱变多，对金属价格是长期支撑。能源转型、AI基建、国防升级，哪样都绕不开这些金属。这不是一阵风，是实打实的变化。
不过也有风险。万一AI发展慢下来，所谓“数据铜”可能就被高估。或者美国通胀反弹，重新加息，黄金就会承压。还有技术突破，比如银浆用量减少，也会削弱需求。
交易所也可能出手。涨太快的话，可能提高保证金，限制开仓。这会影响短期情绪，但改不了大方向。
一季度的财报很关键。看看那些矿业公司到底赚了多少，能不能兑现盈利。如果利润跟得上价格，那这轮行情就有底气。
美联储的节奏也得盯住。还有各国PPI数据，能看出工业端的真实热度。AI项目的实际建设进度，才是铜铝消费的最终验证。
这轮金属上涨，表面看是价格跳涨，实际是资源定价体系在重做。过去二十年那种低价供全球的模式，可能回不去了。
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